保險資金參與公募REITs（不動產投資信托基金）已滿一周年。目前，行業已斥資超百億元獲得22只公募REITs配售份額。
上海證券報記者了解到，在公募REITs投資過程中，保險資金依舊秉持穩健投資風格，通過公募REITs底層資產的內部收益率、現金分派率等指標進行投資評判。此外，對于監管部門近期提出的擴大公募REITs產品試點，險資機構參與熱情高漲，翹首以盼新項目快速落地。
投入資金逾百億元
去年11月，銀保監會允許保險資金投資公募REITs。一年以來，在權益市場和債券市場大幅波動的背景下，收益穩健的公募REITs相對優勢凸顯，受到險資的青睞。
東方財富Choice數據顯示，截至11月17日，已有23只公募REITs產品獲批發行，其中22只產品的獲配機構出現險資身影，險資機構通過戰略配售和網下配售合計配售金額約110億元，占總募資金額約16%。
在二級市場交易中，險資參與熱情也很高，為公募REITs產品交易注入了流動性。
從參與的保險機構來看，資金量大的保險機構獲配份額較多，中國人壽、平安人壽、泰康人壽、新華人壽等機構獲得10只以上公募REITs的配售份額。此外，作為保險資金重要的綜合性投資平臺，中國保險投資基金也積極參與公募REITs投資，獲得11只公募REITs的配售份額。
“險資一直在參與公募REITs投資?！鄙虾Ｒ患掖笮捅ｋU資管公司固收部負責人告訴記者，險資追求絕對收益，既要把握權益和固定收益類投資機會，也要發掘另類投資機會，分散風險并增厚收益。公募REITs屬于長久期資產，且與其他大類資產回報的相關性較弱，非常符合險資的投資偏好，也能較好緩解險資目前的資產負債錯配壓力。
公募REITs在我國尚處于初期探索階段，險資在積極參與的同時，要對項目保持專業評估、審慎參與的態度，秉持長期投資、價值投資、穩健投資的投資理念。
生命資產相關負責人表示，在具體標的上，結合目前公募REITs上市以單一資產或少量資產組成的資產包為主的特點，公司相對更加關注底層資產的內部收益率、現金分派率等指標。同時，在底層資產選擇上，偏好政策支持、行業景氣，且資產現金流穩定、期限較長的公募REITs。
期待發行更多產品
“現在機構都期待有更多公募REITs產品發行?！鄙鲜龉淌詹控撠熑烁嬖V記者，由于已經發行交易的公募REITs產品數量較少，整體規模不大，公募REITs投資在保險資金中占比仍然較少。
生命資產相關負責人認為，公募REITs上市項目較少，明顯供不應求，難以匹配手握巨資的險資投資需求。未來，可以在嚴格把關項目質量的前提下，適當提升項目發行與擴募節奏。
險資對公募REITs產品擴募如此期待，主要是因為其良好的收益表現。東財Choice數據顯示，在最近的250個交易日內，11只公募REITs產品二級市場的平均收益率為12.42%，跑贏了上證指數。
為響應市場對于公募REITs的投資熱情。近期，證監會相關部門負責人透露，將推動更多優質項目發行上市，進一步擴大REITs試點范圍，盡快覆蓋到新能源、水利、新型基礎設施等領域，年內新能源項目有望落地。
有業內人士認為，險資之所以如此期待新REITs產品發行，主要是其在公募REITs投資中具有優勢。由于險資機構自身有著完善的投研體系，并且長期投資國家經濟發展重要領域，對新型基礎設施領域有著較深入的研究，可以高效分析公募REITs新項目的價值和風險，并迅速投入資金參與。
估值定價等難題待解
在險資人士看來，未來公募REITs發展空間巨大，險資投入的資金會越來越多，但是在產品流動性、估值定價、風險管理等方面仍存挑戰。
生命資產相關負責人表示，隨著底層資產類型的豐富，如何對各類資產進行合理估值將成為關鍵因素，可以在發行環節進行更充分的信息披露與溝通。另外，公募REITs的風險資本占用依然較高，一定程度影響險資的投資意愿。建議針對公募REITs底層資產的特性，給予進一步優惠政策。
可用作估值的數據匱乏也是影響公募REITs產品估值定價的重要因素之一。上述固收部負責人說：“現在上市交易的公募REITs產品少，能夠獲取的公開數據不足，估值模型很難對產品進行估值定價?！?/p>
此外，東吳證券非銀研究團隊認為，險資機構應當加強主動管理能力，根據規定對投資的公募REITs持有項目進行全面分析評估，并穿透納入不動產資產投資比例，定期評估投資風險，這考驗著險資的主動管理能力。
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