期貨公司資管業務有望駛入“快車道”

近期，證監會修訂了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》（下稱《資管辦法》）及其配套規范性文件《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》（下稱《運作規定》，與《資管辦法》合稱“資管規定”），并于2023年3月1日起正式實施。新規打破了證券期貨經營機構從事并購、私募股權業務的25%自有資金投資上限。

業內有關人士認為，這將有利于證券期貨經營機構將更多資金投向部分企業。此外，新規還提高了證券期貨經營機構自有資金參與其自身集合資管計劃的比例，并給予了部分期貨公司投資場外衍生品等非標資產的權限，期貨公司資管業務發展有望進入“快車道”。

《資管辦法》于2018年10月出臺，壓縮了證券期貨經營機構從事私募股權投資業務的權限，機構自有資金投資比例被要求不得超過對應基金或資管計劃規模的25%。

最新修訂的《運作規定》顯示，從事并購投資、私募股權投資的資管計劃不受“同一機構管理的全部集合資管計劃投資單一資產不超過該資產凈值的25%”的限制。上述機構投資受限的局面將被逐步打破。

“在組建股權投資基金的過程中，很多此類機構自有資金充裕，但被要求這部分資金比例只能占到25%甚至更低，所以其余資金只能向社會募集?！睒I內人士表示，由于投資比例受限，基金募集的來源成了最大的障礙。25%的投資上限被取消后，有利于資管機構將更多資金投向部分企業。

除并購、私募股權業務的自有資金投資上限放寬外，修訂后的資管規定還提高了證券期貨經營機構自有資金參與其自身集合資管計劃的比例，并對部分期貨公司開放了投資場外衍生品等非標資產的權限。業內人士認為，這將對期貨公司資管業務產生重大影響。

具體來看，《運作規定》明確，證券期貨經營機構及其子公司以自有資金參與其自身或子公司管理的單個集合資產管理計劃的份額合計不得超過該資產管理計劃總份額的50%。而此前這一比例為20%。同時，《運作規定》還允許最近兩期分類評級為A類AA級的期貨公司及其子公司，其資產管理計劃可以投資于非標準化債權類資產、股權類資產、期貨和衍生品類資產。

據統計，根據2021年和2022年證監會發布的期貨公司分類結果，約有14家期貨公司滿足上述要求，有望拿到參與場外衍生品等非標資產交易的“入場券”。

中州期貨旗下全資子公司中州星升資管的投資經理趙強鋒認為，對于募資能力有待提高的期貨公司而言，自有資金投資比例的放松，意味著公司在成立集合資管產品時能更加靈活。同時，高比例自有資金的投入也代表了公司對自身投資團隊和資管產品的認可，能給產品的其他投資人帶來信任感。

“期貨公司作為專注于期貨及衍生品的金融機構，能參與到場外衍生品交易，將給這個市場帶來更多專業化服務，促進場外衍生品市場進一步壯大。同時，也能提高場內對沖套保等需求，帶動場內期貨及衍生品市場的活躍?！壁w強鋒說。